Несмотря на причинно-следственную связь между некоторыми кризисами, сохраняется тенденция рассматривать их в качестве единичных событий, игнорируя первопричины. Да, Россия начала военную спецоперацию на Украине, но на нее нельзя возлагать вину за инфляцию, как это делают многие.

Гуринша сказал об этом так: "Еще до военного конфликта усилилась инфляция на фоне бурного роста цен на сырьевые товары и дисбаланса спроса-предложения. Многие центробанки, такие как Федеральный резерв, к тому времени уже приняли меры по ужесточению кредитно-денежной политики. Связанные с военным конфликтом потрясения усиливают данную нагрузку. Сейчас мы прогнозируем, что инфляция будет усиливаться намного дольше. В США и некоторых странах Европы она достигла самого высокого уровня за последние 40 с лишним лет, и произошло это в условиях высокого спроса на рабочую силу на рынке труда".

Инфляция, отметил Гуринша, это "явная и непосредственная опасность". Как сказал директор департамента денежно-кредитных рынков и рынков капитала МВФ Тобиас Эдриан (Tobias Adrian), это "самый важный вызов нашего времени". Инфляция не появилась из ниоткуда. Это наследие былых ошибок и злоупотреблений в политике.

Центробанки, сказал Тобиас, должны "агрессивно поднимать процентные ставки, чтобы вернуть инфляцию к целевым показателям". Но это создаст почву для новых кризисов, так как ужесточение денежно-кредитной политики порождает требования вернуться к бюджетному стимулированию, причем в тот самый момент, когда рост процентных ставок поднимает государственные затраты по обслуживанию кредитов и займов.

Директор департамента МВФ по бюджетным вопросам Виктор Гаспар (Victor Gaspar) очень хорошо сказал об этом: "Поскольку кредитно-денежная политика направлена на борьбу с инфляцией, бюджетно-налоговая политика должна быть направлена на обеспечение приемлемого уровня задолженности. Иными словами, бюджетные ограничения вернулись — и они стали обязательными!"

Здесь мы подходим к вопросу о (быстро усиливающемся) риске мирового кризиса задолженности, причем не только в государственном секторе. Экономисты МВФ отмечают: "Общемировой частный долг в 2020 году увеличился на 13 процентов по отношению к мировому ВВП. Это увеличение происходило быстрее, чем во время мирового финансового кризиса, и почти так же быстро, как рост государственного долга".