Между тем Европейский центральный банк (ЕЦБ) упорно отказывается повышать процентные ставки в качестве главного средства в борьбе с инфляцией, опасаясь обвала на биржах. ЕЦБ пытается успокоить общественное мнение утверждая, что инфляция — это временное явление. Однако политики боятся гнева избирателей, которые все чаще предъявляют властям выросшие счета за газ и продовольствие, показывая, как тают их с трудом заработанные сбережения. В Бельгии и других странах ЕС граждане активно протестуют против роста цен на газ, в Италии цены на макароны выросли на 40%, а по всей Европе непомерно выросшие счета за электричество и энергоносители подрывают целые сектора экономики — от алюминиевой промышленности до производства удобрений. Уровень инфляции различается в зависимости от региона: если в Еврозоне средний показатель составляет 5%, то странах Восточной Европы он вдвое больше: так, в Литве он превысил 10,7%. Проблема из экономической постепенно становится политической. Инфляция и рост цен на энергоносители сильно ударили по карманам европейцев, которые требуют от правительств неотложных действий. Правительства принимают краткосрочные меры — раздают деньги, снижают налоги и замораживают цены на продовольствие. В ряде стран, таких как Бельгия, государство обязало работодателей индексировать заработную плату с учетом инфляции, однако эта мера усилила давление на бизнес и сделала экспорт слишком дорогим. Между тем профсоюзы продолжают давить на хозяев и угрожают блокировать производство. Со своей стороны, работодатели требуют от государства временного освобождения от налогов и других льгот, но правительства не идут им на уступки.

Инфляционное цунами обрушилось не только на Европу: в США уровень инфляции достиг в январе 7,5% в годовом исчислении, это самый высокий показатель за 40 лет. Резко поднялись цены на продовольствие, электричество и жилье. Особенно высоким был рост цен на энергоносители, он составил 27%. Это привело к резкому снижению рейтинга президента Джо Байдена: по данным опросов, лишь 37% американцев одобряют его экономическую политику. Республиканцы обвиняют Байдена в том, что он разогнал инфляцию, выделяя миллиарды долларов в качестве бесплатных подарков населению и прочих мер поддержки потребления. Растущая в США инфляция оказывает давление на ФРС и вынуждает его поднять учетную ставку, которая оставалась практически на нулевом уровне начиная с 2020 года.

По мнению немецкой деловой газеты Handelsblatt, резкое изменение денежно-кредитной политики стран Запада крайне рискованно и даже может оказаться опаснее инфляции. Общая задолженность стран и корпораций достигает 355% мирового ВВП. По оценке агентства McKinsey, свыше 40% прироста ВВП за последние 20 лет было связано с низкими процентными ставками. А по оценке Bank of America, свыше 50% роста акций на американских биржах с 2010 года было обусловлено низкими ставками ФРС. Поэтому все игроки на торговых площадках заинтересованы в том, чтобы деньги оставались дешевыми. Британский журнал The Economist подсчитал, что увеличение процентной ставки на 2% увеличит кредитную нагрузку на 50%, что составит 18% мирового ВВП. Это приведет к громадному долговому кризису, коллапсу на биржах и, возможно, к глубокой рецессии. В сравнении с этим, заключает Handelsblatt, инфляция представляется меньшим злом. Вот почему все западные банки стараются минимизировать опасность инфляции и называют ее "временным явлением". Однако такая позиция может привести к тому, что "временная" инфляция станет постоянной. Что же делать? По мнению немецкого экономиста Даниэля Штельтера, вариантов немного. В то время как ФРС пытается поднять ставку "малыми дозами", чтобы удержать инфляцию под контролем, ЕЦБ пытается "заболтать" общественность, полагая, что словами можно отделаться. Однако уже ясно, куда идет дело в перспективе. Глобализация и демографический рост, которые раньше вели к дефляции (снижению цен), сейчас работают в обратном направлении. На это накладываются громадные расходы на "декарбонизацию" (альтернативную энергетику). С учетом массы уже напечатанных денег и низкой защищенности банков инфляция превращается в хроническую проблему. Однако это — меньшее зло в сравнении с обвалом на биржах, которое может быть вызвано повышением процентных ставок.

Французское интернет-издание Le Courrier International констатирует, что инфляционная волна захлестнула весь мир. В декабре уровень инфляции в еврозоне составил 5%, а в Великобритании — 5,4%, что считается самым высоким показателем за 30 лет. Однако эти цифры меркнут в сравнении с тем, что происходит в развивающихся экономиках. Так, в Аргентине уровень инфляции составил 50,9%, Турции — 49%, Ливане — 154%. По мнению американского телеканала CNN, инфляционные тенденции наблюдались и раньше, однако эпидемия коронавируса резко ускорила этот процесс, подорвав стабильность мировой экономики, нарушив производственные и логистические цепочки. За два года эпидемии COVID-19 страны ЕС набрали огромный государственный долг, а его погашение, по оценке глобальной страховой компании Allianz, займет многие годы (только во Франции — 67 лет). Выбраться из этой ловушки можно лишь при условии значительного увеличения темпов экономического роста или резкого сокращения государственных расходов. Однако экономисты не видят пока таких перспектив. Чтобы поддержать экономику на плаву, центробанки выделяют миллиарды долларов, и это дает мощный импульс инфляции. Сыграл свою роль и психологический фактор: в условиях роста цен потребители бросились запасаться товарами, что еще больше разогнало инфляцию. Возник порочный круг, разорвать который пока не в состоянии правительства западных стран. По мнению ведущих экспертов, речь идет не только об экономике, возникла чрезвычайно серьезная политическая проблема. Инфляция усилила социальное неравенство: значительная часть населения, прежде всего средний класс, обеднела, в то время как "верхи" обогатились. Рост цен неизбежно ведет к обнищанию населения и социальной напряженности, первые признаки общественного недовольства уже наблюдаются в большинстве западных стран.