Прыжок над долговой ямой. Как Украина пытается избежать дефолта
10.08.2022 12:00

Задолженность Украины растет как на дрожжах и уже превысила
сто миллиардов долларов, пишет "Дело".
И хотя правительство заявляет о договоренностях с международными партнерами о новых порциях финансовой
помощи, проблемы с погашением долгов приобретают угрожающий характер.
Кабмин попросил зарубежных кредиторов дать отсрочку на погашение внешних займов. "Нафтогаз" не смог расплатиться по своим еврооблигациям. А ведь это еще не осень, когда Украине придется справляться с пиковыми выплатами по долгам.
Рейтинговое агентство Fitch 25 июля обновило рейтинг Украины, понизив его с уровня "ССС" до уровня "С", что соответствует преддефолтному состоянию. Одной главных причин пересмотра рейтинга стало решение кабинета министров попросить держателей украинских еврооблигаций об отсрочке их погашения на 2 года до лета 2024 года.
Также кабмин просит держателей государственных деривативов (ВВП-варрантов, которые привязаны к темпам экономического роста Украины) сдвинуть очередной платеж на год (до 1 августа 2024 года). При этом срок обращения варрантов сместится на один год, до 2039 года, а финальная дата погашения - на 2041 год.
По мнению Fitch, запущенный процесс реструктуризации подобен дефолту. И хотя украинское правительство заявляет о договоренностях с международными партнерами о новых порциях финансовой помощи, проблемы с погашением долгов приобретают угрожающий характер.
Кому и сколько мы должны
Задолженность Украины растет как на дрожжах. В законе о государственном бюджете на 2022 год сказано, что предельный размер государственного долга на 31 декабря 2022 года не должен превышать 3,36 триллиона гривен. Согласно данным Минфина, уже по итогам 5 месяцев общая сумма государственного и гарантированного государством долга достигла 2,97 триллиона гривен (около 101 миллиарда долларов). Причем, более половины этого объема - внешние обязательства.
Более того, ведь долгами государства все не ограничивается. Есть еще госкорпорации, частные компании, часть из которых тоже заявила о невозможности расплатиться с кредиторами. "По текущему курсу размер внешнего долга почти соответствует ВВП Украины за 2021 год. На начало второго квартала 2022 года внешний долг Украины превысил 127 миллиардов долларов", - говорит Виктор Шулик, директор департамента управления проектами рейтингового агентства IBI-Rating.
Понятно, что план привлечения заимствований с последующим графиком их погашения правительство выстраивало еще тогда, когда на Украине не велись боевые действия. И ситуация с наполнением бюджета была более-менее стабильной. Теперь же, когда, по словам экономического советника президента Украины Олега Устенко, ежемесячный дефицит государственной казны достиг 9 миллиардов долларов (ранее звучала цифра в 5 миллиардов долларов), расплачиваться с кредиторами все труднее.
К тому же, пиковую нагрузку по внешним выплатам Украина еще не прошла. Самыми тяжелыми месяцами должны стать сентябрь (здесь и далее - данные Ukraine Economic Outlook), в течение которого нам предстоит вернуть свыше 2,2 миллиарда долларов, и декабрь с объемом выплат более 1,2 миллиарда долларов. Заметим, что выплаты в августе, по поводу которых и обратился к кредиторам кабмин, одни из самых скромных за весь 2022 год, всего лишь 510 миллионов долларов. Так что, за отсрочкой правительству, видимо, придется обращаться еще не раз.
Об этом, пусть и не открытым текстом, говорит и министр финансов Сергей Марченко: "Мы осуществляем операцию по управлению государственным долгом, направленную на сохранение валютных ресурсов в стране. Мы хотим достичь этих целей, придерживаясь рыночного подхода и найдя консенсус с инвесторами".
Занять бы еще. Но где?
Поскольку наполнение бюджета буксует, Украине остается лишь два пути: перекрывать "старые" долги с помощью новых либо же договариваться с кредиторами о масштабной реструктуризации. Есть еще один вариант, провести секвестр бюджета (урезание расходов). Но Рада всерьез сокращать расходы не торопится.
С привлечением новых заимствований ситуация не очень радостная. Внешние рынки капитала для Украины по понятным причинам закрыты. Ну не рискнут инвесторы вливать средства в страну, где идут боевые действия. Это объективная реальность. Поэтому Минфин пытается искать деньги на внутреннем рынке.
Речь, конечно, о военных облигациях. Аукционы по их размещению Минфин проводит еженедельно. В период с 24 февраля по 26 июля министерство с помощью облигаций привлекло в госбюджет 88 миллиардов гривен, 0,86 миллиарда долларов и 0,28 миллиарда евро. Правда, за этот же период объем выплат по ОВГЗ составил 106 миллиардов гривен, 1,5 миллиарда долларов и 0,17 миллиарда евро. То есть, рынок внутренних заимствований сыграл даже не в "ноль", а в "минус". К тому же, большую часть военных облигаций выкупает Нацбанк, что равноценно эмиссии.
"НБУ приходится прибегать к печати гривны - эмиссионному покрытию дефицита. Это плохо отражается на инфляции и курсовой стабильности", - объясняет Мария Репко, заместитель директора Центра экономической стратегии.
Помогать хотят, но не торопятся
Кабмин возлагает большие надежды на международных партнеров, которые еще с начала конфликта готовы "заливать" Украину деньгами. Но и здесь не все гладко. По данным Growford Institute, с 24 февраля по 12 июля Украина получила из-за рубежа финансирование на 24,5 миллиарда долларов. Вроде бы немало.
Но 60% этой суммы или почти 15 миллиардов долларов - это кредиты, которые придется возвращать (от МВФ, Мирового банка, Европейского инвестбанка и т.д). И только 40% - безвозвратные гранты. Кроме того, далеко не всю помощь Украина может тратить на латание бюджетных дыр и снижение долговой нагрузки. Кто-то дает деньги на выплаты переселенцам, кто-то - на восстановление инфраструктуры, на здравоохранение или на финансирование бизнеса.
Правда, глава НБУ Кирилл Шевченко во время своего недавнего визита в Лондон заявил агентству Reuters, что Украина планирует до конца года заключить сделку с МВФ на 15-20 миллиардов долларов. По словам Шевченко, эти средства пойдут на укрепление экономики.
Только это будет очередной кредит. И не факт, что он будет. А если и будет, то только через полгода. Но платить по долгам нужно уже сейчас. Замкнутый круг.
Дадут отсрочку или нет?
В свете всех этих событий, дефолт уже не выглядит чем-то нереальным. К
примеру, 10-летние еврооблигации Украины с погашением в 2033 году на вторичном рынке торгуются в июле с
доходностью 40-50%, хотя в феврале ее уровень был около 10%. Высокая доходность евробондов свидетельствует о том,
что инвесторы крайне скептически оценивают способность Украины рассчитаться по своим долгам.
Масла в огонь подливают государственные корпорации, которые тоже не могут погасить обязательства. Первой
"ласточкой" стал "Нафтогаз Украины", который должен был 26 июля выплатить держателям своих
еврооблигаций 350 миллионов долларов. Но "Нафтогаз" так и не получил согласие кабмина, который
запретил осуществлять платеж. По факту, это дефолт.
Следом за "Нафтогазом" попросила об отсрочке погашения еврооблигаций на сумму 825 миллионов долларов и купонных выплат по ним компания "Укрэнерго" - оператор системы передачи электроэнергии.
Такую же просьбу держателям своих еврооблигаций озвучил "Укравтодор". Компания выпустила бумаги год назад под гарантии государства на 700 миллионов долларов с погашением в 2028 году. "Укравтодор" просит сдвинуть выплаты по бондам и продлить срок погашения на два года.
И хотя заимствования госкорпораций не входят в состав суверенного долга, все эти прецеденты - плохой сигнал для международных партнеров. Нет, это не значит, что украинская власть не сможет добиться реструктуризации. Вопрос лишь том, на каких условиях? Долги нам точно никто прощать не будет.
С одной стороны, козырем Украины в переговорах может быть фактор форс-мажора в виде конфликта. Но я думаю, что кредиторы при поддержке международных организаций постараются "выбить" максимально приемлемые для себя условия - без списания или с минимальным списанием долгов.
Комментарии к новости (0)
Пока нет комментариев к новости. Вы можете быть первымПопулярные новости

18.03.2014 8:31 - 555
Что осталось от ВВС Украины?
На фоне произошедшего фашистского переворота на Украине мало кто обратил внимание на то, что Военно-воздушные силы фактически расколотой страны переживают не просто стремительный упадок, а уходят в небытие. Развал ВВС Украины: как всё начиналось. С момента распада СССР в 1991 году

03.03.2014 10:36 - prokrust
Павел Глоба о будущем Украины
К 2018 году Украина рискует не сохраниться как единое государство, если официальный Киев продолжит бесхребетную политику и "проституточное" движение с целью продаться подороже. Такой прогноз, который укладывается в рамки кремлевской пропаганды, озвучил известный астролог, ректор института

22.03.2014 18:30 - 555
Во Львове убивают русских, но СМИ молчит
Хочу поведать Вам историю, которая ввергла в шок всю мою семью. У меня есть приятель. Зовут его Виталий. Он бывший сотрудник милиции. Ему 64 года. Сегодня рано утром он позвонил мне на мобильный телефон и, рыдая - рассказал следующее. У него во Львове живёт друг - тоже бывший

28.04.2014 7:32 - 555
Зачем США уничтожает Украину?
Выделенные Украине миллиарды американских долларов привели страну к гражданской войне, при этом США стремятся сохранить влияние на украинскую политику через НКО и СМИ, так как Украина является для американцев важным элементом заключения России в кольцо изоляции

03.02.2014 12:22 - советский солдат
Сравнение УССР периода СССР и Украины современной
По случаю годовщины Беловежского сговора, очень вовремя попался материал сравнивающий экономические показатели “неэффективной плановой экономики УССР и “эффективной рыночной экономики Украины. Сразу видно, как “невидимая рука рынка освободила “неньку от бремени “кормежки

28.04.2014 16:32 - Сокол
История украинской евроинтеграции на гербах европейских городов и государств
Пока украинские западные нацисты стремятся влиться в ЕС, стоит сделать экскурс в историю и узнать как к ним относятся соседние народы. Что интересно, ниже представленная символика говорит без всяких слов.

06.01.2015 12:22 - smeshinka
Что скрывается за ложью официальной пропаганды об убийстве Бэтмена?
После зверского убийсва 1 января Александра Беднова(Бэтмена), который вместе со своими бойцами был убит 1 января из засады в Лутугино, молчавшая сутки кремлевская пропаганда наконец-то заработала на всю мощь.

30.05.2014 16:44 - николай лачин
Заявление ООН: Государства Украина нет и… никогда не было!
7 апреля 2014 года 8-й Генеральный секретарь ООН Пан Ги Мун (Ban Ki-moon) сделал ошеломительное заявление, которое запретили к распространению в украинских СМИ и интернете. На повестку дня у Совета Безопасности ООН был вынесен

01.08.2013 10:04 - солдат
Украинцы проверили свои электросчётчики и были неприятно удивлены.
Случайно обнаружил, что домашний электросчётчик завышает свои показания ровно в два раза из-за неверного подсчёта электронных импульсов (подробно об этом ниже). Заподозрив, что это не случайная неисправность, а преднамеренная установка — пошел посмотреть на счётчики своих друзей. И что бы вы думали?

10.06.2014 15:45 - 555
Исповедь прозревшего украинца...
Первое, что я открыл для себя — это то, что я действительно не знаю истории страны, в которой прожил 23 года. К моему удивлению наш флаг оказался флагом Нижней Австрии, а гимн — украденное у поляков "Ещё Польша не погибла".

23.12.2012 19:47 - prokrust
Распад Украины. Юго-Восточная республика
Жители Юго-Восточной Украины представляют собой уникальнейший феномен: обладая многим рычагами власти, из-за опаски их использовать, они в действительности сделали себя бесправными и безвольными.

19.05.2014 20:13 - 555
Новая Хазария Коломойского
6 мая 2014 года в медиа - проекте "Киев еврейский" заместитель главы Днепропетровска Б.Филатов сделал сенсационное признание: Что делать с теми, кто искренне желает смерти моей стране? С феерическими русскими идиотами

09.06.2014 14:45 - 555
Летчики-каратели. Кто они? (ВИДЕО)
По данным ополченцев Новороссии, сбито уже более полутора десятков воздушных целей — самолетов и вертолетов. Как на любой войне, пострадавшая сторона подтверждает лишь часть данных противника. В любом случае авианалеты наносят ополченцам

01.07.2014 7:43 - 555
Список тех, кого ополченцы отправили в АД
Итак, общие потери карателей - 3530 человек (убитых, раненых, пленных), из них:Важным событием последних суток стало взятие под контроль Новороссии зенитно-ракетного полка, что может позволить обеспечить бесполетную зону над Донбассом.

24.04.2015 7:32 - 555
Маша Бузина: "Наш род крепкий. Нас не сломишь"
Вы знаете, что чувствует ребенок, которого внезапно лишают отцовской защиты, слова и тепла? Я вам расскажу. Боль. Отчаянье. Гнев. Опустошение. При этом весь твой человеческий дух обретает невероятную Силу и Веру.

28.03.2014 10:12 - 555
Раскол: причитания и стенания антисемитов "ПС" о коварстве Коломойского, Яроша и К
США пообещали дать Юлии Тимошенко серьезную финансовую и политическую поддержку. Правда, обещать - не значит жениться. Позавчера она начала свою президентскую кампанию с "вброса" своего, ставшего теперь знаменитым, телефонного разговора